卤味营收下滑、投资副业亏本，绝味食品“刹车”非卤味投资,项目,公司,风险
在卤味市(shi)场日渐(jian)激烈的竞(jing)争下，绝味食品的“老大”位置并不好(hao)坐。曾经以门店扩张和多元化投资著称的绝味食品，而今正面临着(zhe)多方挑战(zhan)——募投项目进展缓慢、曾大面积铺开的投资版图持(chi)续(xu)亏损、门店数量萎缩，前三(san)季度营收仍呈现下滑状(zhuang)态。
近期，绝味食品在回复上交(jiao)所信息披露监管工作函时提及，对于持(chi)续(xu)亏损的投资业务，公司已积极寻找(zhao)退出非卤味相(xiang)关项目的途径(jing)，改为专注卤味赛(sai)道投资。同时，公司正通过增加营销投入分散系统性影响，营销重心从线下转至线上，并签约代言(yan)人，广告宣传费(fei)用同比增加超四成。
业内(nei)人士指出，改为聚焦(jiao)卤味赛(sai)道投资后(hou)，绝味食品的投资收益何时回本仍有待(dai)时间检验。而升级品牌形象、聘(pin)请代言(yan)人等做法(fa)虽有助(zhu)于拉新(xin)，但卤味赛(sai)道的营销手段已是百花齐放，食品企业的本质在食品，想要长久发(fa)展，还是要多在产品力上多下功夫。
两项募投项目进展缓慢
2024年8月披露的半年报中，绝味食品两项在建项目进程引起上交(jiao)所关注。
截至2024年6月30日，绝味食品在建工程5.19亿元，同比增长35.82%，其中募投项目“广东阿华年产65700吨(dun)卤制(zhi)肉(rou)制(zhi)品及副产品加工建设项目”（简(jian)称“广东阿华项目”）、“广西阿秀(xiu)年产25000吨(dun)卤制(zhi)肉(rou)制(zhi)品及副产品加工建设项目”（简(jian)称“广西阿秀(xiu)项目”）在建工程期末(mo)余额分别为2.21亿元、2.14亿元，较(jiao)期初增加1504.52万(wan)元、795.28万(wan)元，募集资金投资进度分别为30.18%、46.10%，达到预定(ding)可使用状(zhuang)态日期分别为2025年10月和2024年12月，进展较(jiao)为缓慢。
对此(ci)，上交(jiao)所请绝味食品结(jie)合项目投建进度达到预定(ding)可使用状(zhuang)态日期，说明募投项目进展缓慢的原因及合理性，投资进度是否符合预期，项目是否存在延期风险，实施是否存在实质性障碍，募投项目后(hou)续(xu)建设的具体时间及资金安(an)排。
2024年10月，绝味食品回复上交(jiao)所信息披露监管工作函称，广东阿华、广西阿秀(xiu)项目建设周期均(jun)为36个月，低于预期投入进度的主(zhu)要原因是自2021年8月，绝味食品非公开发(fa)行A股股票预案首次公布(bu)以来，项目建设多次受地方封控政策的影响被迫中断，且近年来食品餐饮行业经历较(jiao)大调整，行业整体需求(qiu)较(jiao)弱，公司现有产能尚有富余。
绝味食品认为，在此(ci)情况下，若按(an)原计划推进在建工程建设，需要投入额外的建设成本，因此(ci)对募投项目的投资较(jiao)为谨慎。本着(zhe)审慎使用募集资金、维护全体股东利益的原则，公司对上述两个募投项目募集资金的投入低于预期投入进度。后(hou)续(xu)将(jiang)根(gen)据行业需求(qiu)的恢复情况决定(ding)是否调整募集资金使用计划。
投资收益连年亏损
虽然对募投项目投资谨慎，但绝味食品在其他投资方面却颇为大手笔。
2017年起，绝味食品旗下投资平台深圳网(wang)聚通过独(du)立投资和参股基金企业，参与了对卤味品牌盛香亭(ting)、廖记棒棒鸡，餐饮品牌和府捞面、蛙来哒(da)，烘焙品牌幸福西饼，茶饮品牌书亦烧仙草等品牌的投资。
2021年，绝味食品提出，将(jiang)重点(dian)围(wei)绕卤味、特色味型调味品、轻餐饮等与公司核心战(zhan)略密切相(xiang)关的产业赛(sai)道投资，探索“第二、第三(san)增长曲线”。长期目标是用好(hao)“内(nei)生+外延”“产业×资本”的增长双(shuang)引擎(qing)，构建美食生态。为达成这一愿景，绝味食品每年在其中的投入一度达到十亿元以上。
2024年半年报及前期公告披露，2022年、2023年、2024年半年度，绝味食品投资支付的现金分别为8.80亿元、24.22亿元、10.63亿元，投资收益分别为-9421.85万(wan)元、-1.16亿元、-325.20万(wan)元，连续(xu)多个报告期出现投资亏损。2017年至今，绝味食品投资活动现金流量净额持(chi)续(xu)为负，投资活动未产生资金净流入。2024年半年度，绝味食品期末(mo)其他权益工具投资2.30亿元，同比下降50.46%，主(zhu)要系郑州千味央厨食品股份有限公司本期计入其他综合损失7871.53万(wan)元。
在清晖智库创始人、经济学家宋清辉看来，相(xiang)比拓展其他食品业务，食品企业侧重用投资带来新(xin)增长并不是一笔划算的买卖(mai)，绝味食品当时“产业+投资”的布(bu)局并不稳定(ding)，可能会带来金融泛化、盲(mang)目扩张等一系列(lie)风险。
重回卤味投资也未回本
持(chi)续(xu)投、持(chi)续(xu)亏的情况也让外界开始质疑绝味食品的投资眼(yan)光。2024年，上交(jiao)所请绝味食品说明公司在投资收益连年亏损的情况下持(chi)续(xu)对外投资的必要性，是否存在投资回收风险。
绝味食品回复称，近年来，传统休闲(xian)卤味食品行业受到消费(fei)者需求(qiu)变(bian)化的冲击较(jiao)大，行业整体闭店趋势明显，面对需求(qiu)冲击，公司积极寻求(qiu)破(po)局，凭借自身对卤味行业的了解(jie)布(bu)局餐桌卤味赛(sai)道，以分散传统休闲(xian)卤味行业的经营和投资风险。
截至2024年6月30日，绝味食品主(zhu)要对外投资标的账面价值合计26.46亿元。不存在投资收回风险的投资项目22项，涉及卤制(zhi)品、调味品、轻餐饮等领域。存在投资收回风险的投资项目6项，其中，主(zhu)营轻餐饮的宁(ning)波番茄叁号股权投资合伙企业（有限合伙）存在投资回收风险105万(wan)元、福建淳百味餐饮发(fa)展有限公司存在投资回收风险847.6万(wan)元、深圳市(shi)幸福商城科(ke)技股份有限公司存在投资回收风险686.02万(wan)元；主(zhu)营卤制(zhi)品的江苏满贯食品有限公司（简(jian)称“江苏满贯”）存在投资回收风险1650万(wan)元；主(zhu)营物流业务的北京快行线冷链物流有限公司存在投资回收风险777万(wan)元、深圳市(shi)餐北斗供应链管理有限公司存在投资回收风险475万(wan)元。
绝味食品指出，上述有投资风险的项目账面价值占公司总(zong)体投资账面价值的4.04%。针对存在投资收回风险的项目，公司一方面指定(ding)或派(pai)驻投后(hou)管理团队帮助(zhu)被投企业改善运(yun)营效(xiao)率(lu)，提升市(shi)场竞(jing)争力；另一方面，针对非卤味相(xiang)关的项目，公司积极寻找(zhao)退出途径(jing)，力争减少投资损失。
绝味食品最(zui)新(xin)一份年报中，已不再出现以投资业务布(bu)局新(xin)增长曲线的说法(fa)，而是变(bian)为“突显聚焦(jiao)卤味核心赛(sai)道的投资定(ding)位”。对此(ci)，新(xin)京报记者向(xiang)绝味食品方面咨询，相(xiang)关动作是否代表投资业务的战(zhan)略地位有所下降，对方仅回应称，相(xiang)关情况是公司结(jie)合市(shi)场发(fa)展现状(zhuang)对投资策略进行的适时调整。
回顾绝味食品近两年的投资动作，2023年，绝味食品股权投资了绝了二期基金、金箍棒私募基金、新(xin)津肆壹(yi)伍基金、赣肴食品、江苏满贯5个标的。作为仅有的两个食品公司投资标的，赣肴食品关联品牌为“帝煌烤卤”，江苏满贯关联品牌为“阿满百香鸡”，相(xiang)关选择(ze)确实与绝味食品新(xin)提出的专注卤味赛(sai)道投资想法(fa)一致。2024年，绝味食品加码对江苏满贯的投资，并投资长沙拿云（关联品牌“盛香亭(ting)”）的动作也体现了其对回归卤味投资的坚定(ding)。
不过从收益来看，2023年，绝味食品仅从“赣肴食品”获(huo)得投资收益71.1万(wan)元。其余四个标的投资收益均(jun)为负，合计亏损近1.06亿元。2024年上半年，绝味食品新(xin)投资的江苏满贯、长沙拿云投资收益也分别亏损401.83万(wan)元、387.63万(wan)元。可见，即便是收缩投资赛(sai)道，重新(xin)聚焦(jiao)卤味，绝味食品想要回本也仍需时日。
加码营销能否留住市(shi)场？
投资副业未能成为助(zhu)力之(zhi)际，卤味主(zhu)业的竞(jing)争越发(fa)激烈。咨询机构弗若斯特沙利文、红餐产业研究院数据显示，卤制(zhi)品行业增速(su)明显放缓，2018年—2023年复合年均(jun)增长率(lu)为6.42%，2023年市(shi)场规模约3180亿元。2024年上半年，虽然原材料价格同比有所下降，但行业整体面临严峻(jun)的经营压(ya)力，出清明显，龙头企业也同样经受生存考验。
绝味食品2024年第三(san)季度报告显示，前三(san)季度，公司实现营业收入50.15亿元，同比减少10.95%；实现净利润4.38亿元，同比增长12.53%。收入随行情显露疲(pi)态之(zhi)时，绝味食品的门店数量也出现下滑，截至2024年上半年，不含港澳(ao)台及海外市(shi)场，绝味食品拥(yong)有门店14969家，较(jiao)2023年年末(mo)减少981家。
头部企业门店缩减，入局新(xin)人却仍不断增多。红餐产业研究院和企查查数据显示，卤味赛(sai)道的创业热情近年来维持(chi)在一定(ding)高度。2018年以来，全国卤味相(xiang)关企业的注册量总(zong)体呈上升的趋势。2022年注册量约1.3万(wan)家，同比增长12.9%。2023年注册量约1.5万(wan)家，“这也在一定(ding)程度上加剧了卤味赛(sai)道的市(shi)场竞(jing)争。”
市(shi)场份额争夺战(zhan)中，绝味食品尝试发(fa)力营销以留住更多客户。绝味食品指出，可选消费(fei)品行业受外部环境影响较(jiao)大，通过增加营销投入分散系统性影响是行业公司的普遍做法(fa)。2023年以来，卤味行业的竞(jing)争格局发(fa)生深刻变(bian)化，消费(fei)者需求(qiu)的转移使行业整体都面临较(jiao)大的生存压(ya)力，头部企业均(jun)出现营收下滑的现象。面对挑战(zhan)，公司将(jiang)营销重心由线下转为线上，增加了抖音、美团、小红书等营销渠道，虽未能扭转营收下降趋势，但从一定(ding)程度上平抑了收入波动。
2024年上半年，绝味食品销售费(fei)用达到2.98亿元，同比增长13.60%。销售费(fei)用增长主(zhu)要是因广告宣传费(fei)升至7809.79万(wan)元，同比增长42.22%。绝味食品称，公司在各(ge)网(wang)络平台推广活动的广告宣传费(fei)有所增加，如(ru)美团外卖(mai)推广投入超1000万(wan)元，饿了么平台推广投入约500万(wan)元，抖音等网(wang)络平台推广投入超1100万(wan)元。
7月，绝味食品对外宣布(bu)品牌全新(xin)升级，邀请艺人范丞丞担任(ren)品牌成立19年来的首位全球品牌代言(yan)人，围(wei)绕“辣”推出“绝”字超级符号、全新(xin)品牌IP小火(huo)鸭、品牌口号“敢辣，才绝味”等全新(xin)视觉体系，并计划推出小火(huo)鸭系列(lie)形象周边。
绝味食品在营销上的系列(lie)新(xin)动作究竟能否帮其留住消费(fei)者？业内(nei)战(zhan)略咨询人士指出，短期内(nei)，加大营销宣传在提升品牌知名度、提升市(shi)场份额等方面确有好(hao)处。塑造品牌IP形象、采(cai)用明星代言(yan)人等做法(fa)也容易吸引到一部分的粉(fen)丝(si)经济，帮助(zhu)品牌拓展年轻客群。但从长远角度来看，消费(fei)者已步(bu)入更注重质价比的时代，而卤味竞(jing)争瓶(ping)颈之(zhi)一正是过多将(jiang)资源分配到广告宣传等方面。如(ru)果仅是通过营销宣传迎合市(shi)场，而不是聚焦(jiao)产品本身，不断研发(fa)出消费(fei)者愿意主(zhu)动买单的爆款，或者调整门店布(bu)局、服务与品控，增强用户黏性，再花哨的糖纸也仅能应付一时。
新(xin)京报记者 王思(si)炀
编辑 唐峥
校对 杨利